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　　2025年，中国资本市场经历了深刻的结构性调整与功能性重塑。作为多层次资本市场中承上启下的关键一环，北京证券交易所（以下简称“北交所”）在这一年完成了从“初期建设”向“高质量发展”的历史性跨越。在宏观经济寻求新旧动能转换、科技创新成为国家核心战略的大背景下，北交所凭借其独特的制度设计和“专精特新”的企业集群效应，不仅实现了市场规模的指数级增长，更在流动性、估值体系和融资功能上实现了质的飞跃。

　　经历了2025年近40%的上涨，估值修复已基本完成。2026年的上涨将完全依赖于业绩增长（EPS驱动）。预计指数将呈现进二退一的震荡攀升走势。随着国家对科技封锁的突围需求日益迫切，真科技企业的稀缺性将进一步凸显。头部公司的估值天花板将被打开，而平庸公司的流动性折价将更加严重。随着公募基金、社保基金及外资在北交所的配置比例提升，市场的定价逻辑将更加趋向于基本面投资，纯题材炒作的空间将被压缩。